Placer la trésorerie d'une SELARL ou d'une SELAS : 9 279 € de revenus en 12 mois sur 100 000 €

C'est le point le plus important de cet article, et c'est celui qui coûte le plus cher quand on l'ignore. La question qui revient systématiquement en rendez-vous : pourquoi ne pas simplement acheter un ETF World ou un S&P 500 capitalisant ? Parce que la logique qui rend cet ETF pertinent dans un patrimoine personnel s'effondre dès qu'on la transpose dans une société d'exercice. Trois raisons, cumulatives.

Première raison : L'horizon n'est pas le même, et ce n'est même pas votre argent. Un compte-titres personnel a un horizon de quinze ou vingt ans. Vous pouvez traverser une baisse de 35 % sans y toucher, parce que vous n'avez besoin de rien. La trésorerie d'une SELARL, non : elle peut devoir sortir pour un équipement, une embauche, un rachat de parts, une régularisation d'URSSAF, une opportunité, un changement de structure. Son horizon est incertain, et un horizon incertain ne plaide pas en faveur d'une volatilité de 20 %. Un ETF actions est un actif dont vous ne maîtrisez ni le rendement, ni le calendrier, ni le point de sortie : sur une trésorerie professionnelle, c'est un pari sur la date à laquelle vous en aurez besoin.

Deuxième raison : Capitaliser dans une société d'exercice n'apporte aucun avantage fiscal. C'est le contresens le plus fréquent. Dans le patrimoine privé, la capitalisation est puissante : pas de frottement tant que vous ne vendez pas, PEA, assurance-vie, abattements. Dans une SELARL, il n'y a rien de tout cela. La plus-value latente n'échappe pas à l'impôt : elle sera taxée à l'IS, puis à la flat tax lorsque l'argent sortira en dividendes personnels. Vous prenez donc toute la volatilité d'un actif actions sans aucune des enveloppes qui la rendent supportable.

Troisième raison :  la plus technique, et celle que beaucoup de praticiens et parfois leur comptable découvrent trop tard. Les dispositions comptables et fiscales particulières en SEL concernant les OPCVM, fonds et ETF. C'est le point technique, et c'est celui qui met fin au débat.

Dividendes de SELARL et de SELAS : le cadre fiscal complet→

L'article 209-0 A du CGI impose aux sociétés soumises à l'impôt sur les sociétés d'évaluer leurs parts d'OPCVM à leur valeur liquidative à la clôture de chaque exercice. L'écart entre la valeur liquidative d'ouverture et celle de clôture entre dans le résultat imposable, qu'il soit positif ou négatif.

Traduit en trésorerie : votre société peut se retrouver à payer de l'IS sur une plus-value qu'elle n'a pas encaissée. Vous n'avez rien vendu, aucun euro n'est entré sur le compte, et il faut pourtant sortir du cash pour payer l'impôt. C'est précisément ce qui explique qu'un ETF World ou S&P 500 capitalisant, composé à plus de 90 % d'actions non européennes, entraîne une imposition à l'IS des plus-values latentes et ne soit pas un support que nous affectionnons pour une trésorerie de SELARL ou de SELAS.

À l'inverse, un produit structuré détenu en direct est un titre de créance, pas une part d'OPCVM. Il sort du champ de l'article 209-0 A : ce sont ses coupons, effectivement encaissés, qui viennent s'ajouter au résultat financier.

La conclusion est structurante : sur un compte-titres de SEL, le portefeuille doit être pensé pour produire des revenus lisibles, encaissés, comptabilisés en produits financiers, et non des plus-values latentes. C'est exactement ce qui a guidé l'allocation décrite ci-dessous.

Trois poches, huit lignes en portefeuille. Les supports ne sont pas nommés et les montants ligne à ligne ne sont pas publiés : ce qui compte ici, c'est la logique de construction et l'équilibre entre les poches.

La répartition s'établit à 66 % de produits structurés, 18 % de fonds obligataires et 16 % de liquidités. Cette dernière poche n'est pas un oubli : elle est à la fois le produit direct d'un remboursement anticipé, ce qui est en soi la démonstration que le mécanisme fonctionne et également un espace permettant de saisir des opportunités.

Six lignes, cinq sous-jacents distincts, plusieurs émetteurs bancaires différents : une action assurance et réassurance européenne à décrément, une foncière cotée française à décrément, une valeur de la chimie européenne à décrément, un indice actions européen large, un second millésime sur l'assurance et la réassurance européenne, et enfin un sous-jacent jeux et loterie avec autocall trimestriel à décrément.

Pourquoi des structurés ? Parce qu'ils cochent, à peu près seuls, les trois cases qu'exige une trésorerie de société.

Et le décrément ? Cinq lignes sur six portent sur un sous-jacent à décrément. Le principe : au lieu de subir l'incertitude du dividende, on retranche du sous-jacent un prélèvement forfaitaire connu d'avance. L'émetteur, ayant supprimé cette incertitude, peut offrir des coupons plus élevés et des barrières plus basses. La contrepartie est réelle et il faut la dire : ce décrément pèse mécaniquement sur le sous-jacent chaque année. C'est un vent de face assumé, échangé contre du rendement contractuel.

Et la diversification ? Cinq secteurs sans corrélation forte entre eux, assurance, immobilier coté, chimie, jeux, plus un indice large qui apporte de la profondeur. Et surtout plusieurs émetteurs, ce qui compte tout autant : un produit structuré est une créance sur une banque, pas sur le sous-jacent.

La poche de fonds obligataires représente 18 % du portefeuille et se compose de deux lignes, deux fonctions. Un fonds obligataire corporate émergent à duration courte, qui va chercher du rendement obligataire sur des maturités courtes, donc peu sensible aux mouvements de taux. Et un fonds actions long short à faible sensibilité au marché, moteur de performance décorrélé, dimensionné petit précisément parce qu'il n'a pas vocation à porter le portefeuille. Aucun ETF actions capitalisant, pour toutes les raisons exposées plus haut.

La poche de liquidités, 16 % du portefeuille, n'est pas de l'oubli. Elle constitue une poche de réserve permettant de saisir des opportunités et elle est le produit du remboursement anticipé d'un structuré rappelé début août 2026 : le sous-jacent était au-dessus de son niveau de constatation, le produit s'est éteint par anticipation, capital et coupon ont été versés sur le compte de la SELARL. Le mécanisme a fonctionné exactement comme prévu. Ces liquidités attendent aujourd'hui un point d'entrée pour être réinvesties.

Coupons encaissés sur douze mois : 9 279 €, soit 9,28 % brut du capital placé. Il faut préciser ce que ce portefeuille n'est pas, car c'est ce qui distingue un conseil d'un argumentaire commercial.

Ce n'est pas un placement garanti. Un produit structuré expose à une perte en capital si le sous-jacent est, à l'échéance, sous sa barrière de protection. Il expose aussi au risque de défaut de la banque émettrice. C'est un risque réel, qui se pilote par la diversification des sous-jacents et des émetteurs, pas un risque qui s'annule.

9 279 € de coupons n'est pas la performance totale du portefeuille : c'est le flux encaissé sur douze mois. La valorisation de marché des lignes encore en vie évolue chaque jour et peut être temporairement inférieure au capital investi. Sur ce type de produits, ce qui compte est le niveau constaté aux dates de constatation, pas la valeur affichée entre deux.

9,28 % n'est pas non plus un rendement qui se reconduit automatiquement. C'est le résultat d'une allocation construite dans les conditions de marché de 2025 et 2026, avec des produits sélectionnés à un moment donné. Ce qui se reproduit, c'est la méthode du cabinet Wealthier Life Capital, pas le chiffre. Et ce n'est pas davantage un portefeuille que l'on met en place puis que l'on oublie : les rappels créent des liquidités à réinvestir, les barrières se surveillent, les émetteurs se suivent. C'est du travail, le nôtre, pas le vôtre.

Si vous lisez ces lignes avec au moins 100 000 € qui stagnent sur le compte de votre SELARL, de votre SELAS, de votre holding ou de votre SPFPL, vous connaissez déjà la réponse. Vous ne perdez pas seulement du rendement. Vous perdez la seule chose qu'un médecin libéral ne peut pas racheter : du revenu qui ne dépend pas de votre temps de travail. Chaque année où cette trésorerie ne fait rien, vous consultez pour compenser un rendement que vous auriez pu percevoir en dormant.

La démarche que nous appliquons est toujours la même : analyser la situation de la société, sa structure, son horizon, son exercice fiscal et ses besoins de liquidité, puis construire une allocation sur mesure, pilotée, conçue pour produire des revenus réguliers et comptabilisés en produits financiers. Le cabinet Wealthier Life Capital accompagne les médecins libéraux sur cette gestion de trésorerie professionnelle, en lien avec l'expert-comptable de votre société.

Choisir entre SELARL et SELAS : le guide complet→

Portefeuille réel d'un client du cabinet de gestion de patrimoine Wealthier Life Capital, publié de manière anonymisée. Les supports ne sont pas nommés et cet article ne constitue ni une recommandation personnalisée, ni un conseil en investissement. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Les produits structurés présentent un risque de perte partielle ou totale en capital en cours de vie et à l'échéance, un risque de crédit sur l'émetteur et un risque de liquidité. Toute recommandation suppose au préalable l'établissement d'un profil de risque et l'étude de la situation propre à votre société. Le traitement fiscal dépend de la situation de chaque société et est susceptible d'évoluer ; il doit être validé avec votre expert-comptable.